央行连续多日公开市场操作 资金却持续回笼 近期降准降息要来?

 行业动态     |      2020-06-21 04:01

今日,央行公告,公开市场将进行1000亿元人民币7天期逆回购操作,因今日有1500亿元逆回购到期,当日实现净回笼500亿元。本周开展4200亿元逆回购操作,因本周有2200亿元逆回购和5000亿元MLF到期,从全口径看,央行本周实现净回笼3000亿元。值得注意的是,这已是6月份以来央行连续第7个工作日开展逆回购操作。

今年政府工作报告明确“六保”“六稳”的工作方向,5月底以来,央行开展了一系列逆回购操作,可见当前货币政策是对政府工作报告和政治局会议部署的全面贯彻。业内认为,为保证“六保”落实,货币政策的方向还是服从于宏观基本面的变化,央行仍需加大逆周期调节力度。

此外,不少券商认为近期降息的概率在增加,经历了利率的一波快速回调之后,市场表现出了明显的超跌反弹特征,接下来债市的机会在哪里?中信证券研报认为,从短期的角度来看,此前央行在6月8日已提前有所预告,因此15日大额的MLF续作是相对明确的,央行是否会选择降息、什么时间选择降息成为关键。央行近期很可能会有所动作,有一定概率下调MLF和OMO利率,但下调存款基准利率的可能性并不大。时间上看,下周一(6月15日)可能是一个比较重要的观察节点。

随着经济进入后疫情时代,宽松货币政策的负效应将逐渐显现。“房地产领域的资产泡沫一直未能有效缓解,并已对经济内生增长构成了实质伤害,未来货币偏松局面如不能及时调整,经济转型和升级的发展目标将得到根本性伤害。”上海证券指出,当前偏于宽松的流动性环境,主要为了防止疫情对经济的影响。中国物价环境并不构成对降息政策的制约,伴随一般通胀水平的回落,“降息”的条件已日趋成熟。

东北证券研报指出,整体来看,6月份流动性缺口达到1万亿以上。我们预计6月份将同时迎来降准降息,一是承接特别国债发行带来的流动性缺口,二是通过MLF利率的适度调降继续推动LPR报价下行。

针对货币政策对于债券市场的影响,东北证券认为货币政策对债市的利多贡献将逐步减弱,未来债市走势将主要取决于经济基本面修复的预期差,同时外部风险的不确定性也可能导致债市回归避险需求。