皖仪科技IPO观察:尴尬的核心业务市占率

 公司新闻     |      2020-04-28 16:45

据上交所官网,安徽皖仪科技股份有限公司(以下简称“皖仪科技”)将于4月28日首发上会。

资料显示,皖仪科技是一家专业从事环保在线监测仪器、检漏仪器、实验室分析仪器、电子测量仪器等分析检测仪器的企业。

时代商学院研究发现,近年来,皖仪科技毛利率水平大幅上升并远超同行可比上市公司,但其近五成利润却仍依赖政府补助。同时,该公司营业收入占比最高的环保在线检测仪器及运维业务,多次因产品质量问题与客户对簿公堂。面对较低的市占率以及强者恒强的竞争局面,皖仪科技将如何突出重围?

皖仪科技成立于2003年6月,总部位于安徽合肥市。招股书显示,自然人臧牧直接持有皖仪科技52.1%的股份,并通过成泽投资间接持有皖仪科技0.96%的股份,为皖仪科技的控股股东、实际控制人。

皖仪科技主要发展历程如图表1所示。自设立以来,皖仪科技一直从事分析检测仪器的研发、生产及销售。2003—2007年,皖仪科技主要经营检漏仪器产品线;2008—2010年,皖仪科技将产品线拓展至烟气在线监测领域;2014年,皖仪科技在环保监测仪器领域的产品线进一步拓宽,开始研发水质在线监测仪器,并于2016年正式对外销售;2017年至今,皖仪科技又相继开发VOCs(挥发性有机物)在线监测系统,目前形成环保在线监测仪器、检漏仪器、实验室分析仪器、电子测量仪器四大产品线格局。

此次IPO皖仪科技拟融资2.56亿元,其中,计划用于分析检测仪器建设项目2.06亿元,技术研发中心项目0.49亿元。

针对毛利率水平大幅上升并远超同行可比公司等相关问题,时代商学院向皖仪科技发函询问。皖仪科技称,2019年1—6月,该公司环保在线监测仪器激光气体分析仪、粉尘仪以及CEMS烟气排放连续监测系统等毛利较高的气体监测系列产品销售占比较大,因此毛利率较高。而就上述产品的原材料采购成本、销售模式、定价机制等方面与同行存在哪些差异,皖仪科技并未给予具体回复。

在环境在线监测领域,企业的市场份额差距逐步拉大,强者恒强的格局开始出现。雪迪龙、先河环保、聚光科技、天瑞仪器(300165.SZ)和力合科技(300800.SZ)五家可比上市公司进入行业时间较长,经过多年发展已处领军地位。数据显示,2018年聚光科技、雪迪龙、先河环保、天瑞仪器的市占率分别为26%、9%、19%和10.5%。