浙商智能行业优选混合A基金最新净值跌幅达1.68%

 常见问题     |      2020-07-06 21:28

金融界基金06月16日讯 浙商智能行业优选混合型发起式证券投资基金(简称:浙商智能行业优选混合A,代码007177)06月15日净值下跌1.68%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1362元,累计净值为1.1402元。

浙商智能行业优选混合A基金成立以来收益14.03%,今年以来收益4.41%,近一月收益2.25%,近一年收益,近三年收益。

浙商智能行业优选混合A基金成立以来分红1次,累计分红金额0.02亿元。目前该基金开放申购。

最新基金定期报告显示,该基金重仓持有宁波银行(持仓比例3.25%)、长安汽车(持仓比例2.98%)、华虹半导体(持仓比例2.53%)、常熟银行(持仓比例2.52%)、海螺水泥(持仓比例2.39%)、中远海能(持仓比例2.11%)、贵州茅台(持仓比例1.92%)、生物股份(持仓比例1.85%)、老板电器(持仓比例1.85%)、东方财富(持仓比例1.74%)。

本基金主要以沪深300内各行业权重作为基准,采用基本面量化的方法实现对于各个行业的配置与轮动策略,选取性价比较好的子行业进行配置。所有的行业及个股交易信号,来自于浙商基金智能投资部的AI模型。每一个AI模型相当于一个专门的机器人,专门对细分行业、以及行业内各家公司的数据和策略进行比较和建模,进而发出具体的交易信号。

根据内部资产配置模型,组合一季度仓位一直处于较高仓位的状态。四季度行业配置重点在汽车、TMT、券商、有色、地产产业链、建材,其中汽车、券商和建材的配置比例提升幅度最大。

由于一季度市场受国内外疫情影响,各版块结构化波动较为剧烈。本次新冠疫情从传播力、隐蔽性、致死率3方面均超出了人类历史上对于传统传染病的认知,我们观察到很多国家对于疫情的危害认知和应对也随时间逐步升级,而我们的投资研究过程中,我们认为在信息层面并无相对市场其他投资者的信息优势,因此我们并没有在仓位层面采取择时;另一方面目前A股市场的整体估值水平在中长期视角看来的确处于底部,我们认为本次疫情为我们以较低成本采集长期核心资产筹码提供了很好的机会,所以我们将更多的注意力放在了如何借助市场波动优化资产内部筹码结构上。在市场发生剧烈波动的过程中,我们逐步将各个行业内的筹码进一步集中至具备长期竞争力、抗风险能力更强的龙头企业上,从而基金的组合风险。

宏观经济收到疫情影响,短期内下行压力较大。从供需两端看,人口流动的受阻,生产要素流动的影响,生产活动的停滞,在供给端形成了某种程度的突然“休克”,如此大的经济体在短时间内的这种“休克”,在历史上都是不多见的。而在需求端,除了必须消费及与卫生防疫相关的消费需求之外,任何可选消费都近乎被最大程度的压缩和消减。目前看来,一季度各个行业的经济数据均表现较差。但是,我们觉得,这种短期的“休克”对整个经济未来长远的健康发展却是必须的。若疫情得到有效控制,那么当前对经济的影响就会是暂时性的,未来也会有很快的修复。原因就在于,不同于历史上一些因为自然灾害引起的经济休克,海内外各国对当前的人流限制与生产暂停,都是为应对疫情而进行的人为临时性措施,人力及各种生产要素基本上是没有遭受到任何永久性的损失。被压缩的需求,在疫情程度减弱之后,也会出现强烈的修复。相反,疫情若不能尽快得到有效控制,对经济的影响将会更加向纵深发展,局部的问题变成全局的问题,各种生产要素开始遭到明显的损失,到时的后果也将会更加恶劣,影响也就演变成了永久性质的。回到经济本身,2020年1-3月的经济实际上受到疫情的影响还比较符合市场预期,从已经公布的PMI以及通胀等价格数据来看,以及我们内部的一些跟踪数据和模型看,宏观经济从二季度复工以来依旧在延续去年四季度以来的弱复苏趋势。但这一复苏进程将被此次的疫情给打断。如果疫情在近期能够控制稳定,我们倾向于认为经济发展的主线还将会回到此前的弱复苏趋势上。

政策短期角度,有点类似激素性质的,好比对于目前检查出受感染的人的治疗方式,首要目标是不引发流动性风险及系统性风险,不让风险蔓延。政策的长期角度,还是对症下药。目前我们也看到包括央行在内各种举措,强调的是精准施策,定向支撑受影响以及需要短期鼓励的企业和部门。如果经济是在内生的弱复苏主线上,且央行也是如此判断的,那就不太会看到全面的货币政策对冲与放松。但如果政策确实全面宽松了,或者对冲程度比较大,那么经济上升动能可能更加强。

对市场未来的展望,短期强有力的疫情控制措施,牺牲的是短期的基本面,比如一个季度,甚至两个季度的盈利分子的影响,但换来的是长期的经济健康,因此,估值理论上是不应该显著受损下降的。从价值比较角度看,节后第一天下跌后,我们跟踪的股债相对吸引力模型指标,上升到了100%的分位数,若考虑当年盈利受损30%,该指标的预期值大概在60%分位数,在结构上仍存在较多的投资机会;而一旦盈利预期开始修复,该指标也会快速上升。

对于组合的操作。结合估值修复与经济修复主线相结合,这也是我们AI机器人最主要的训练目标。目前的行业比较看好的行业包括汽车、食品饮料及地产链的相关行业,必需消费品,周期性机会较为明显的电子和通信细分子行业,在结构性机会上重点的领域是新能源汽车产业链以及各种消费需求的在线化和互联网化。随着疫情进一步减缓和复工率逐渐提升,周期属性更强的行业板块可能迎来进一步的估值修复。

截至本报告期末浙商智能行业优选A基金份额净值为0.9987元,本报告期基金份额净值增长率为-8.22%;截至本报告期末浙商智能行业优选C基金份额净值为0.9963元,本报告期基金份额净值增长率为-8.34%;同期业绩比较基准收益率为-5.96%。